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　　文章来源：金十数据

　　据世界黄金协会称，尽管近期黄金价格走势令人失望 ，这种贵金属未能守住避险买盘
，但由于更广泛的地缘政治紧张局势和不断变化的宏观经济环境，它仍在持续吸引强劲的投资者兴趣 。

　　根据世界黄金协会上周发布的最新ETF流量报告 ，2月份
，全球实物黄金ETF录得53亿美元净流入，标志着连续第九个月实现净流入 ，并创下史上最强开局
。全球总持仓量增加26吨
，达到4171吨，而金价上涨推动资产管理规模达到创纪录的7010亿美元。

　　大部分需求仍然来自北美 ，该地区贡献了2月份47亿美元的流入量，延续了长达九个月的投资需求势头 。世界黄金协会指出
，从历史上看，这种持续的流入通常发生在系统性风险升高的时期 ，例如全球金融危机和新冠疫情时期。

　　其他地区的投资者需求也保持韧性
。亚洲黄金ETF在2月份录得23亿美元流入
，延续了六个月的积极需求势头，主要受日本投资者在政治不确定性
、日元疲软以及本币计价金价表现强劲的背景下推动。

　　欧洲是唯一录得基金流出的地区 ，流出18亿美元
，主要原因是1月底贵金属抛售后本月初的赎回 。尽管如此，当月晚些时候的流量转为流入 ，表明流出并不代表投资者情绪的长期转变
。

　　世界黄金协会高级市场策略师乔·卡瓦托尼（Joe Cavatoni）在接受Kitco新闻采访时表示
，地缘政治紧张局势仍是投资者持续关注黄金的重要驱动因素。然而，他补充说 ，尽管地缘政治冲击可能引发急剧反弹
，但黄金的长期表现最终取决于基本面，而非短期市场反应 。

　　“会有上涨 ，但一旦市场看到系统性事件的结果，这些上涨才会被更好地理解
，”他说
。“在这种情况下，条件将回归到金价的持续增长 ，因为我们没有忽视仍在推动该资产的基本面。 ”

　　尽管黄金价格在新月份开始时未能站稳
，卡瓦托尼表示，很难理解在一个充满不确定性的世界里 ，长期上涨趋势为何会走到尽头 。他补充说
，投资者需要认识到，虽然价格在这些水平会波动 ，但这仍是市场的健康功能
。他解释说
，较高的波动性反映了投资者对这种金属的参与度不断提高。

　　他说：“我从三个方面来看待波动性 。首先是对黄金作为投资品的兴趣和采用率增加
。当你看到这种接受速度加快时，你自然会看到更高的波动性伴随着更强的价格表现。我们估计这种情况将持续下去 。所以这种增长轨迹提高了整体波动水平。然后是动能 ，我将其归类为繁荣
，交易员会称之为FOMO（错失恐惧症）
。
”

　　卡瓦托尼发表此番言论之际，黄金市场的年化波动率已升至约25-30% ，而长期行业预期接近15%。然而，卡瓦托尼指出
，金价的波动幅度正日益与其他资产类别的走势保持一致 。

　　他说：“我们实际上正在与其他风险资产同步
。资金流动比以往任何时候都快，参与黄金和白银的市场参与者比以往任何时候都多。”

　　他补充说 ，黄金在更广泛的投资组合中提供了重要的流动性
，帮助投资者度过广泛的市场不确定性 。

　　然而，卡瓦托尼也指出 ，并非所有的波动都是有益的
。金融体系中的结构性破坏——如运输瓶颈、关税或市场基础设施问题——可能会引入一种更不可预测的市场不稳定性。

　　“这是我担心的那种波动性
， ”卡瓦托尼说 。“那些时刻完全不可预测，市场更难为之准备
。
”

　　尽管存在周期性的动荡 ，但持续的ETF流入这一广泛趋势表明
，在地缘政治不确定性上升和宏观经济格局演变的背景下，投资者继续将黄金视为重要的战略资产。

　　卡瓦托尼表示 ，即使在波动的环境中
，他预计黄金仍将是一个重要的多元化工具，因为它已不仅仅是一种由利率基本面驱动的一维资产 。

　　尽管过去三年央行黄金购买量已从峰值放缓 ，但他表示，官方部门的需求将依然是一股稳定力量
，为黄金创造长期价值
。