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　　作者 | 谢美浴

　　编辑 | 付影

　　来源 | 独角金融

　　公募基金市场的聚光灯已然转向 。

　　随着一季报披露收官 ，全市场公募基金总规模交出了37.52万亿元的成绩单
，较去年末下降1185亿元
。总规模变动不算大，但暗流涌动 ，过去几年撑起场面的ETF，一季度规模缩水约1万亿
，环比下滑17%。

　　增长的接力棒，交到了“固收+”手里 ，其在这一轮行业排位的洗牌中占据重要地位 。Wind统计数据显示
，今年一季度全市场“固收+ ”（含一级债基、二级债基 、偏债混）规模突破3.1万亿元，较2025年末增长超4600亿元 ，增幅高达17%；其中
，二级债基贡献较大，单季度增长超4200亿元 ，整体规模逼近2万亿元。

　　那么谁抓住了这波稳健需求的东风？谁又凭借“固收+
”实现了规模的华丽逆袭？

　　1

　　头部公募基金排位赛变局
，

　　景顺长城升至第八，招商基金重回前十

　　尽管公募基金的整体规模在一季度出现波动 ，但头部公司的“虹吸效应”依然明显
。截至一季度末
，规模排名前10的基金公司合计管理规模高达12.82万亿元，其中前五强合计超过9万亿元。而排名最后的5家公司 ，管理规模均不足2亿元，行业两极分化愈发突出 。

　　在更能体现主动管理能力的非货币基金规模排名中
，前十强竞争激烈，座次发生明显变化
。易方达基金以1.65万亿元稳居第一 ，华夏基金、广发基金分别以1.32万亿元和1.01万亿元位列第二
、第三。

　　图源：罐头图库

　　一个值得关注的亮点是景顺长城 。一季度末
，其非货基金规模达6697.91亿元，同比增长8.81% ，成为前十强中增长最快的机构
，排名上升2位至第八
。招商基金同样表现不俗，非货规模增加266.29亿元至6314.46亿元 ，重返前十。

　　这一轮规模变动的背后
，主要推手是“固收+ ”产品的爆发式增长，全行业该类基金一季度规模激增超过4600亿元 。

　　财经评论员郭施亮表示 ，这与存款搬家提速有一定的关系
，存款搬家叠加无风险利率持续下降的因素，一季度“固收+
”受到投资者的追捧
。只要无风险利率处于下行趋势 ，存款搬家速度保持稳中有升的趋势，那么这种存款投资转化仍将会持续。

　　图源：罐头图库

　　具体来看
，一季度末，景顺长城旗下31只“固收+”产品合计规模达到2807.38亿元 ，较年初增长556.07亿元
，季度增量居全行业首位；当前规模前20只“固收+ ”产品中，景顺长城占据5席 ，包括景顺长城景颐双利、景顺长城景盛双息 、景顺长城景颐丰利
、景顺长城稳健增益、景顺长城景盈双利 。

　　而根据中金公司统计数据
，2026年一季度末，“固收+
”产品规模突破千亿元的基金公司已扩容至11家 ，第一位为易方达基金
，规模2964亿元，市占率8.4%；景顺长城基金保持在第二位 ，随后依次是富国基金 、汇添富基金
、招商基金、广发基金 、中欧基金
、博时基金、鹏华基金 、南方基金和华夏基金
，其中新晋成员包括南方基金
、鹏华基金、中欧基金和华夏基金
。

　　图源：中金公司研究部

　　南方基金在一季度的表现尤为亮眼，其“固收+”规模从739.4亿元跃升至1189.65亿元 ，单季度增长450.25亿元，排名升至行业第六。规模增长离不开业绩支撑
，2026年一季度南方基金整体盈利达到111.34亿元，是唯一一家单季盈利突破百亿元的基金公司 。

　　盈利规模紧随其后的是兴证全球基金 ，盈利57.13亿元；建信基金盈利37.29亿元；中银基金 、华商基金、国寿安保基金和兴业基金盈利均超过20亿元。在2026年一季度公募基金合计亏损2029.42亿元的背景下
，固收类产品仍实现正收益，债券型基金盈利537.49亿元 ，货币型基金盈利446.92亿元
。

　　2

　　二级债基“吸金 ”4200亿元
，

　　机构资金抱团增配

　　据Wind及多家券商机构数据显示，2026年第一季度 ，全市场“固收+”基金突破3万亿元大关
，二级债基是绝对的增量主力，单季度规模增长超过4200亿元 ，环比增幅达27%
，合计规模已站上2万亿元。

　　规模增长背后，也涌现出多只“爆款
”产品 。

　　如景顺长城景颐双利债券在一季度规模激增224.18亿元 ，总规模从去年底的不足400亿飙升至614.77亿元，稳居“固收+”基金规模第一的宝座
。Wind数据显示
，该产品成立于2013年11月，总回报127.71% ，跑赢同期中证综合债基准回报76.6%；年化回报6.82%
，跑赢中证综合债基准年化回报4.67%；今年以来回报率2.54%，回报排名418/1464。

　　图源：Wind数据

　　紧随其后的是招商安本增利债券 ，单季度增长183.5亿元
，规模翻倍突破345亿元，今年以来的回报率4.48% ，同类排名151/1464；同门兄弟招商信用增强债券也不甘示弱
，增长147.9亿元，逼近300亿大关 ，今年以来的回报率3.14%
，同类排名290/1464 。

　　此外，南方宝元债券一季度规模增长146.1亿元 ，规模突破260亿元，实现翻倍
，今年以来回报率5.04%，同类排名92/1464；鹏华双债加利一季度规模增长140亿元 ，规模达到356.9亿元
，今年以来回报率达5.84%，同类排名58/1464
。

　　图源：罐头图库

　　值得关注的是 ，这一轮“固收+ ”的爆发背后
，拥有深厚产业背景的“机构牛
”在大力支持。国金证券报告显示，2026年一季度 ，“固收+”产品中规模增量排名前20的以二级债基为主
，其中超过一半产品的机构持有比例接近90% 。这些产品风险收益表现突出，年初至今平均回报率接近4% ，多数产品收益超过3%
，显著优于同期二级债基指数表现
。在回撤控制方面，规模增量前十的产品年初以来最大回撤普遍控制在3%以内。

　　从具体产品来看 ，这一趋势早有端倪，天天基金网数据显示
，截至2025年末，前述规模增长最大5只产品中 ，景顺长城景颐双利
、招商安本增利、鹏华双债加利的机构投资者持有比例均超过90%
，这意味着机构资金早已是这几只产品“压舱石 ” 。

　　图源：天天基金网

　　而据中金公司测算，在最近一年二级债基规模增幅1.2万亿元中 ，剔除近一年新发二级债基的1251亿元
，以及355亿元左右的资本增值效应，约有7427 亿元源自机构增量资金流入 ，占比61%；3089亿元源自个人投资者增量资金流入
，占比25%
。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，机构资金涌入 ，反映出机构在宏观不确定性下的“防御性配置
”诉求。一方面 。2026年以来债券市场收益率处于低位
，机构对后续债市回调的担忧加剧，配置固收+可以在债券底仓基础上 ，利用权益或转债仓位对冲潜在的利率上行风险；另一方面，相较于纯债
，优秀的“固收+”产品通过大类资产配置，能有效提高组合的夏普比率 ，满足机构的考核要求；此外
，在市场震荡期，机构更愿意将闲置资金配置在进出灵活 、且有望获取超额收益的“固收+ ”产品中 ，作为现金管理的进阶替代品。

　　图源：罐头图库

　　国金证券报告还指出
，相比2025年四季度机构集中抱团有色的配置特征，一季度持仓出现明显分化 ，积极型产品更倾向于电子
、机械、电力设备等高成长板块
，而稳健型产品则偏向基础化工等防御性方向
。整体上，机构在“固收+
”产品上的配置仍聚焦于高景气行业。

　　随着无风险收益率步入下行通道 、存款搬家渐成趋势 ，投资者对稳健与弹性兼顾产品的需求正从“短期选择”转向“长期习惯 ” 。一季度“固收+
”基金规模突破3.1万亿元
、二级债基单季吸金超4200亿元
，既是市场风格切换下的理性回响，也是公募行业主动管理能力的一次集中检验
。

　　在这场排位洗牌中 ，景顺长城、招商基金 、南方基金等机构凭借前瞻布局与产品韧性成功逆袭，证明了“固收+”并非牛熊周期的过渡品
，而是资产配置图谱中不可或缺的一环。未来，随着机构与个人投资者进一步形成共识 ，如何在控制回撤的前提下持续创造超额收益
，将是决定谁能在下一次洗牌中继续领跑的关键 。