专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　蒂姆?库克以亮眼收官为自己的任期画上浓墨重彩的一笔。苹果周四交出了惊艳的 3 月季度财报，营收大涨 17% ，核心驱动力是 iPhone 营收同比增长 22% 。这款普及度极高的手机一改过去数年销量低迷的态势，意味着如今选择换新旧款 iPhone 的消费者数量大幅回升
。

　　库克近期已宣布将于 9 月 1 日卸任首席执行官
，由硬件业务负责人约翰?特努斯接任。在周四的财报电话会议上，库克依旧情绪高昂 。按照苹果一贯风格 ，他与继任者特努斯互相不吝溢美之词
。

　　特努斯称赞库克是 “史上最伟大的商业领袖之一 ”；库克则盛赞：“在这个星球上
，我最信任约翰?特努斯带领苹果走向未来。
”不过，即便库克尚未正式卸任 ，苹果已开始推行多项重大战略变革 。

　　首先
，库克在财报电话会议中透露，公司本季度研发支出大增 34%
。他表示 ，加码研发是为抓住产品与服务两大业务赛道的发展机遇。

　　苹果向来不以高额研发投入著称：过去几年研发费用占营收比重常年维持在 8% 左右
，仅为谷歌母公司字母表的约一半 。如今人工智能重塑科技行业
、新一代智能设备即将迎来变革周期，苹果显然不愿掉队。

　　与此同时 ，苹果首席财务官凯文?帕雷在分析师电话会上透露
，公司正式放弃长期奉行的净现金中性现金管理策略
。

　　所谓净现金中性，是指资产负债表上现金总额与债务规模基本持平。该策略由前首席财务官卢卡?马埃斯特里与库克于 2018 年确立 ，长期支撑苹果大规模股票回购 。截至 3 月 31 日，苹果净现金（现金扣除净负债）已缩水至 620 亿美元；而 2018 年该目标刚推出时
，这一数值高达 1630 亿美元
。

　　帕雷 并未直白解释战略转向原因，仅用官方套话含糊带过。但此次调整意味着 ，苹果未来或将加大现金储备、留存更多现金流 。

　　尽管公司上调了股息 、推出新一轮股票回购计划
，但 3 月季度股票回购规模同比直接腰斩；而同期公司自由现金流大涨 28%
。帕雷 暗示，本季度回购缩减与 CEO 换届官宣有关：换届消息此前市场猜测已久 ，或造成苹果股价波动
，因此公司暂缓回购节奏。

　　苹果为何要囤积更多现金？

　　一方面，库克已暗示内存芯片价格或将持续飙升 ，库克与特努斯或提前储备现金
，应对成本上涨压力 。另一方面，当前科技巨头纷纷大举资本开支、消耗巨额现金储备 ，苹果手握充裕现金流
，可借此把握潜在并购与资产收购机会 —— 其他大厂因大额投入而无力接手的优质资产，苹果将具备接手实力
。尽管苹果历来少有大型收购 ，但未来数年，公司或迎来比当下预期更为激进的战略变革。

　　阿特拉斯创超预期季度业绩

　　此前市场普遍担忧企业软件板块会被人工智能冲击
，而阿特拉斯（Atlassian）周四用亮眼财报有力反驳了这一悲观预期：公司营收大涨 32%，较上季度 23% 的增速显著提速 。

　　财报出炉后 ，阿特拉斯盘后股价暴涨 24%
，报约 85 美元
。若周五早盘维持涨幅，将创下近期最佳表现。

　　在此之前 ，该股年内已暴跌 57%
，2025 年末收盘价为 162 美元 。

　　本周财报电话会议最经典语录

　　“未来人的价值只会愈发重要，而非变得无足轻重。”

　　—— 元宇宙平台 Meta 首席执行官 马克?扎克伯格

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